新华财经北京9月7日电 上周五出炉的美国8月非农就业数据大幅超出市场预期，彻底打破了黄金市场此前的平稳运行节奏，现货黄金盘中一度暴跌超2%，最低触及4364.99美元／盎司，周线也录得0.58%的回落。而周末霍尔木兹海峡美伊军事冲突再度升级，又为承压的金价注入了避险支撑，本周即将公布的美国通胀系列数据，将成为决定黄金短期运行方向的核心变量，市场正陷入政策预期收紧与地缘风险升温的拉锯博弈之中。

美国劳工统计局公布的数据显示，8月新增非农就业人口16.2万人，较预期的5.6万人高出近两倍，同时失业率稳定在4.1%的水平，7月新增非农就业人数也从减少2.3万人上修至增加2.1万人，整体数据凸显出美国劳动力市场在经历阶段性疲软后重归韧性。休闲酒店业、地方教育、制造业及建筑业的回暖共同拉动就业增长，平均每周工时延长至34.4小时。这份强劲的就业报告直接推升了美联储加息预期，短期利率期货显示，美联储9月会议加息概率从数据公布前的约50%一度攀升至65%，随后虽有回落但仍维持在58%附近，年内至少加息一次的概率高达83%。伴随加息预期升温，美元指数走强、美债收益率同步上行，两年期美债收益率一度触及2025年1月以来高点，黄金资产吸引力明显下降，资金转向利率敏感型资产，成为上周五金价大跌的核心动因。不过美国8月工资同比增速放缓至3.1%，低于前值3.2%，也为通胀回落留下想象空间，市场对美联储后续政策路径仍存分歧。

就在就业数据落地后的周末，美军对三艘伊朗油轮实施打击，伊朗方面作出强硬回应，地缘政治风险快速升温。作为全球石油运输关键通道，霍尔木兹海峡冲突升级不仅可能推升油价、加剧能源供应担忧，也会在短期内激活黄金避险属性，为金价提供底部支撑，让本就复杂的走势再添变数。本周市场焦点将集中在周四的PPI与周五的CPI数据上，这是美联储货币政策决策的核心参考。目前市场普遍预期8月核心CPI同比涨幅将从7月的2.5%回落至2.4%，若通胀确认持续降温，美联储内部观望立场将重占上风，加息预期回落会给金价带来喘息甚至反弹空间；反之如果通胀超预期走强，尤其是能源价格上涨向消费领域传导迹象显现，加息预期将再度升温，黄金或面临新一轮抛压。

整体而言，黄金当前正处于政策压力与避险支撑的动态平衡中，强劲非农数据强化了加息风险，是近期金价调整的主要原因，而地缘冲突升级则随时可能触发避险买盘，形成双向博弈。本周美国通胀数据将是打破僵局的关键，直接左右美联储9月政策预期，进而引导金价选择方向。短期黄金市场将维持高敏感度，波动幅度可能加大，需谨慎应对数据与地缘的双重冲击。长期来看，全球不确定性仍存、各国央行持续购金的大背景未变，黄金的配置价值并不会因短期波动而消失。

（作者：王盛浩，中州期货高级分析师，投资咨询证号：Z0021754）

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编辑：郭洲洋

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