•华泰期货：贵金属仍有继续反弹的预期

•金瑞期货：地缘局势持续反复 金银价格维持震荡

•南华期货：预计金价短期仍将宽幅震荡整理并缺乏进一步上行动能

•华侨银行：黄金近期疲软并不意味着其避险作用失效

•Zaye Capital Markets：黄金市场正在平衡两个相互竞争的市场信号

【机构分析】

华泰期货表示，市场主线仍集中在地缘问题以及美国通胀预期；经济数据上，PCE的大幅抬升叠加美国一季度实际GDP增速被下修至1.6%，低于市场预期值2%，可能存在的美国经济滞胀风险或将推动贵金属价格继续反弹。此外，地缘上美伊仍在反复拉扯，尽管市场已经开始定价短期难以形成实质性和平协议，但对于扩大战争的担忧亦可能出现降温，风偏修复下贵金属仍有继续反弹的预期。

金瑞期货表示，地缘局势整体而言继续向着缓和的方向发展，但消息面又持续出现一定反复，使得金银价格较前几日低点有所修复，但仍维持震荡。短期来看，若局势实质性缓和，金银价格可能存在进一步修复空间；否则美元和美债利率若继续在油价驱动的通胀预期带动下偏强，金银价格或仍有偏弱下行的空间。后续仍需要继续观察地缘局势、美国经济通胀就业数据，以及实际利率的走势，特别关注本周即将公布的一系列就业数据，以判断政策和金银价格走势。

南华期货表示，近期看，在中东局势反复以及货币政策端尚无释放宽松信号甚至加息预期升温下，预计仍将宽幅震荡整理并缺乏进一步上行动能。中期看，贵金属市场交易集中在中东地缘冲突反复下的不确定性、美联储货币政策预期、经济滞胀与金融市场风险等。下方支撑来自央行购金需求托底。在油价高企时间拉长风险下，滞胀交易可能是下一个贵金属上涨的重要叙事，后续需重点关注经济放缓信号对风险资产的压制作用，若相关信号得到进一步验证，将为金价上涨提供支撑。相反，如若中东地缘局势降温、油价回落，通胀压力得到有效缓和，那么美联储重新启动降息的关键环境将逐步形成，这也将利好黄金投资需求回流，推动金价上行。

华侨银行财富咨询执行董事Afdhal Rahman在其最近的评论中表示，黄金近期的疲软并不意味着其避险作用失效。“实际上，这种下跌似乎主要是受宏观因素驱动，随着中东冲突导致的油价上涨推高通胀和实际收益率，提高了美元并限制了黄金的涨幅。”他进一步表示，尽管金价短期阻力可能持续存在，但得益于央行买入、储备多元化和地缘政治对冲，黄金的长期前景似乎依然完好。

Zaye Capital Markets首席投资官Naeem Aslam认为，黄金市场正在平衡两个相互竞争的信号：围绕中东冲突的地缘政治压力降低以及通胀压力升高。Aslam写道：“地缘政治渠道仍然支持黄金，因为美伊谈判仍然与明确的红线、浓缩铀和霍尔木兹海峡安全有关。这意味着黄金的交易不仅取决于通货膨胀，还取决于航运路线、能源风险、美元信心和避险头寸。”同时，美国的经济数据使市场情绪喜忧参半——一方面数据支持黄金底部，虽然通胀仍高于目标，但劳动力数据正在降温；另一方面由于月度通胀势头减弱，限制了金价激进的上行空间。

编辑：张瑶

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