•中信期货：贵金属短期回落调整 维持震荡格局

•银河期货：实际利率预期上行压制了无息资产黄金

•五矿期货：贵金属大概率延续区间震荡 趋势方向仍未明朗

•资产策略国际（Asset Strategies International）：美伊之间的紧张和美联储维持利率不变料打压本周金价走低

•FXTM富拓：货币政策“鹰派”的现实对零收益的黄金来说是个坏消息

【机构分析】

中信期货表示，短期贵金属预计维持震荡格局，价格上下驱动均不足。降息预期难有显著修复，是价格缺乏上涨驱动的核心原因。美联储即将公布4月议息会议结果，鉴于目前地缘冲突对通胀和经济的传导仍需时间，美国维持通胀温和上行+经济偏软着陆的特征，议息会议预计难有显著的鸽派发言。而继任主席候选人沃什在听证会上对美联储独立性的强调，可能使得其短期也难释放过于鸽派的指引。但目前年内降息预期已至冰点，市场情绪最差的阶段或已度过，价格向下空间有限。中长期维持看多黄金方向。从经济周期轮动的视角，高油价的粘性效应或持续1-2个季度，美联储不转向加息的背景下，中期滞胀的场景将继续利多黄金，长期中，中东冲突的持续，或进一步加剧美国负债压力和新兴市场去美元化的进程，强化美元信用下降趋势。

银河期货表示，油价飙升推高3月PCE通胀预期至3.5%，叠加美联储主席提名人沃什释放“谨慎降息”信号，实际利率预期上行压制了无息资产黄金。近期市场呈现原油与贵金属逆向运行的特征，市场对于由能源项引发长期通胀的担忧成为近期贵金属板块交易关注焦点，贵金属需要面对由能源价格高企引发的流动性收紧和降息预期走弱的压制；从行情角度来说，冲突演绎本身成为行情的主导因素，贵金属自身主线逻辑被弱化，由于冲突本身的不确定性以及美政府的政策突变性，贵金属单边头寸风险仍较高。

五矿期货表示，美联储主席提名人沃什听证会释放偏鹰基调，坚守抗通胀立场、对降息持审慎态度并主张缩表收紧货币，但其提议改用截尾通胀口径为后续政策预留降息余地，叠加鲍威尔相关调查终止边际提振降息预期，政策多空博弈加剧，金价短期上行空间仍受压制。此外，当前金银投机多头已充分出清，为后续价格修复腾出空间，但现阶段暂无明确增量催化，贵金属大概率延续区间震荡，趋势方向仍未明朗。

另类资产投资公司资产策略国际（Asset Strategies International）总裁兼首席运营官Rich Checkan表示，预计本周金价将下跌，因两大利空打压金价。其一是美国和伊朗之间的紧张局势仍维持僵持，自美以伊战事以来，更高的紧张局势意味着更低的金价。其二则是本周的美联储议息会议或仍将维持利率不变。“如果不降息，金价将承压，因为当前美国官方公布的通胀率接近3%，利率仅在3.5%，0.5%的实际利率足以阻止投资者购买黄金。”Checkan解释说，因此，预计本周金价会下跌。

FXTM富拓高级市场分析师Lukman Otunuga表示，随着美以伊战事对通胀冲击的担忧加剧，央行可能会保持利率稳定，甚至在未来加息。这使得即便存在避险情绪，但货币政策“鹰派”的现实对零收益的黄金来说是个坏消息。他进一步解释，围绕美以伊战事的混乱和不确定性已经消除了美联储在2026年降息的希望，因此，预计4月美联储仍将维持利率不变，但“鲍威尔将成为焦点”。另从技术上看，Otunuga进一步说，金价回到100天SMA均线（大约4744美元）以下，低于这一点的周收盘价可能会打开通往4600美元和4450美元的道路；如果价格保持在4700美元以上，看涨者可能会将50天SMA的目标定在4870美元和4900美元。

编辑：郭洲洋

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