广州期货：再通胀预期令贵金属价格小幅承压

金瑞期货：地缘不确定性叠加沃什偏鹰表态 金银短期回调

正信期货：贵金属短期价格区间震荡 中长期仍有支撑

MetalFocus：官方部门增加黄金储备的逻辑依然成立

渣打银行：地缘局势的不确定性和通胀担忧或在未来几个月给黄金带来下行压力

【机构观点分析】

广州期货表示，美国总统特朗普宣布，应巴基斯坦方面请求，他同意延长美伊停火期限，直至伊朗方面提交其方案并完成相关磋商，他同时指示美军继续对伊朗实施海上封锁并保持战备状态。而伊方认为，美国正在阻挠达成任何实质性协议，参与谈判纯属浪费时间。伊朗也通过巴基斯坦宣布其决定，伊方代表团22日将不会前往巴基斯坦。美联储主席候选人沃什表示，如果获确认出任美联储主席，将保持货币政策的独立性。美伊谈判前景不明，再通胀预期令贵金属价格小幅承压，盘面波动或加剧。

金瑞期货表示，此前市场积极计价了地缘局势会持续降级的预期，且美国PPI数据较为积极，对金银构成较为积极的利好，金银价格反弹。但随着当前霍尔木兹海峡持续封锁以及谈判再度出现不确定性，叠加昨日沃什听证会的偏鹰表态，金银短期又有回调，后续仍需要继续观察地缘局势、经济通胀和就业数据，以及实际利率的进一步下行空间，以判断金银走势。

正信期货表示，黄金目前主要受地缘不确定性对市场风险偏好的扰动，以及能源价格维持高位使得核心通胀过高从而延缓美联储降息节奏的综合影响。白银因其工业属性突出，受光伏设备出口退税取消的影响，短期工业需求有所减弱，但是长期来看，AI服务器和新能源对白银需求的增长趋势未产生结构性逆转。因此预计贵金属短期价格应该处于区间震荡；中长期，黄金的战略储备需求会为金价托底，美国劳动力市场结构性问题仍待解决，降息节奏只是延缓，长期依旧存在降息预期，这为黄金提供了长期的价格支撑。白银库存处于低位，工业需求为其提供长期支撑。

摩富金属聚焦（MetalFocus）在最新周报中写道，在美以伊战事爆发之后，黄金价格显著承压。除美国利率预期快速调整外，官方部门售金增加及潜在的进一步减持的相关报道也对投资者情绪形成压制。但是近期各国央行售金增加大概率只是阶段性现象。事实上即便将这些售金行为纳入统计，初步数据显示，今年以来官方部门仍维持黄金净买入格局。随着地缘政治风险上升，黄金作为分散美元计价资产的多元化配置工具反而进一步强化了各国央行持有黄金的配置逻辑。

渣打银行（Standard Chartered Bank）大宗商品研究全球主管苏基·库珀（Suki Cooper）在最新的黄金报告中表示，贵金属似乎正在构筑一个试探性的底部，但围绕美以伊战事的不确定性和通胀担忧可能会在未来几个月给黄金带来下行压力。库珀补充称，黄金走势目前有赖于中东地区的暂时停火与和平谈判，“考虑到脆弱的停火和市场转向关注实际收益率，黄金尚未走出困境，流动性需求可能会继续进一步给价格带来压力。但结构性驱动因素仍然完好无损，预计黄金将恢复上行趋势，在未来几个月重新测试高点。”而在通胀方面，库珀表示，通胀担忧导致黄金价格走势令人失望，虽然“在通胀意外升高的风险下，以及在美国经济衰退期间，黄金往往跑赢大盘。”

编辑：张瑶

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