•银河期货：贵金属回调深度或有限 预计将延续高位震荡走势

•中信建投期货：短期美联储降息预期大幅波动 贵金属宽幅震荡

•铜冠金源期货：市场将继续消化表现超预期的通胀与就业数据 金银短期呈震荡偏弱走势

•Sprott公司：一旦计入美国债务风险 金价可能会飙升

•Tanglewood Total Wealth Management：新的宽松周期应该会继续支撑金价在每盎司3300美元以上

【机构分析】

•银河期货表示，美国PPI意外大幅走高，打压了市场对于今年剩余时间的降息预期，对降息次数的押注由3次减少为2次，美元和美债收益率反弹，贵金属承压。往未来看，由于美国经济在关税冲击下出现“类滞胀”反应仍是基准情景，贵金属回调深度或有限，预计将延续高位震荡走势。

•中信建投期货表示，美国7月PPI同比升至3.3%，远超预期的2.5%，环比则上涨0.9%；美国7月核心PPI同比上涨3.7%，预期仅3%，使得美联储降息预期快速降温，美元及美债收益率均有所走高，贵金属则承压运行。美联储官员密集发声，部分官员对降息表态仍然谨慎，但亦有支持大幅降息的声音，美联储内部分歧持续扩大。总体来看，短期美联储降息预期大幅波动，贵金属宽幅震荡，美俄领导人即将会晤，重点关注双方达成协议情况。

•铜冠金源期货表示，美国7月PPI意外强劲打压降息预期，贵金属价格承压回调。与此同时，当周初请失业金人数降至22.4万，低于预期的22.8万，显示劳动力市场依然稳健。美联储9月降息预期再度受挫。此前市场对9月降息抱有较高期望，但最新的强劲数据几乎排除了降息50个基点的可能性。同时，旧金山联储主席戴利明确表示，反对在9月会议上实施50个基点的大幅降息，认为此举可能释放不必要的紧急信号。芝加哥联储主席古尔斯比也敦促美联储在通胀完全受控前不要“仓促”降息。但美联储主席两位新晋候选人无惧超预期PPI，支持大幅降息。美国财长贝森特也呼吁美联储降息，强化市场宽松预期。货币政策依然面临较大不确定性。短期预计市场将继续消化表现超预期的通胀与就业数据，金银短期呈震荡偏弱走势。

•斯普洛特公司（Sprott Inc.）管理合伙人Ryan McIntyre在接受媒体采访时表示，央行购金需求构成了金价上涨基础。但过去一年左右时间里，以黄金ETF为代表的投资需求也表现活跃。他表示，黄金ETF持有量在去年5月触底后首次出现了年度增量，且今年迄今增长了11%，但在金价达到历史新高之前，黄金ETF持有量还有很大的增长空间。另外，他还表示，美国债务利息将抵消增长。“美元价值面临的最大威胁之一是，美国将不得不印制大量额外货币来弥补这些赤字，并最终自行偿还债务。”

•Tanglewood Total Wealth Management宏观投资策略师Tom Bruce表示，虽然该公司在近期将投资组合中黄金的权重从12%降至10%，因预计黄金可能会继续横盘整理一段时间，“但从长远看，仍然看涨黄金。”Bruce解释说，因地缘紧张局势缓解和贸易局势进展可能会使金价保持区间波动，获利了结是有道理的。但新的宽松周期应该会继续支撑金价在每盎司3300美元以上，因为预计关税不会阻止美联储在9月份降息。此外，美元购买力和市场对美元信心的下降，也构成看好贵金属的理由。“明年金价上行的驱动因素可能是美元疲软。”Bruce认为。

编辑：张瑶

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