2024年一季度白糖市场价格出现两波上涨，主要因春节备货带动以及糖厂收榨后挺价心态增强。二季度糖厂进入去库存阶段，叠加需求好转预期，白糖市场供需矛盾或减轻，预计市场价格重心上移，整体走势或先高后低。

一季度白糖价格小幅上涨，振幅收窄

2024年一季度白糖市场价格小幅上涨，但整体弱于去年四季度。2024年一季度平均价格6541元／吨，环比下跌6.6%，同比上涨10.36%。以主产区广西南宁市场为例，高点6660元／吨出现在3月中旬，低点6430元／吨出现在2月底，振幅3.58%，分别较2023年四季度和2023年一季度收窄13.11个百分点和9.77个百分点。

一季度白糖市场价格出现两波上涨行情，分别在1月下旬和3月中旬。1月下旬主要受到春节备货的带动，中下游存在季节性补库行为；3月中旬主要因糖厂陆续收榨，挺价心态增强，部分贸易商采购导致糖厂成交好转主动提价。另外，这两波上涨也都受到国际糖价走强的提振，市场担忧巴西干旱天气可能导致其甘蔗和糖产量下降。2月下旬白糖市场价格降至季度内低点，主要因春节后需求淡季，中下游大多消耗节前库存，叠加糖厂生产高峰期，市场供需矛盾较为突出。

产销量同比双增，市场仍处于供强需弱格局

按照白糖季节性生产规律，一般每年的12月到次年的2月为生产高峰期，随着3月糖厂进入集中收榨阶段，国内产糖高峰期结束，新糖上市量逐渐下降。但2023/24年度主产区甘蔗入榨量增加，以及糖厂收榨进度偏慢，预计3月糖产量150万吨左右，同比增幅85.19%。卓创资讯预计2024年一季度国内累计糖产量625万吨，同比增加14.26%。

从全国月度销糖情况来看，由于近两年春节时间差异（2023年1月22日和2024年2月10日）导致节日备货期不同，2024年1月全国销糖142万吨，同比增加63.22%，主要因市场在春节前出现季节性补库行为。2月适逢春节假期，市场整体成交偏淡；随着市场消耗完一波库存后存在补库需求，再加上2月底的低价刺激市场买货积极性，从而推动3月销量出现增长预期。卓创资讯预计2024年一季度国内累计销糖量308万吨，同比增加7.32%。

整体来看，虽然受益于春节备货和市场低价补仓需求，一季度国内销糖量同比增加，但甘蔗入榨量增加也导致国内产糖量同比增加，而且1-2月国内处于生产高峰期，新糖上市量和入库量处于上升阶段，一季度白糖市场仍然处于供强需弱格局。

二季度糖厂进入去库存阶段，供需矛盾有所缓解

由于每年12月到2月糖厂生产高峰期期间，货源入库量不断增加，一般3月糖厂工业库存量达到全年峰值状态。截至3月底，卓创资讯预计全国糖厂工业库存量达到467万吨左右，较2月底增加11.99%，较去年3月底增加7.36%。随着3月糖厂收榨数量增加，新糖上市量和入库量下降，库存也逐渐从峰值回落，二季度开始糖厂进入去库存阶段。

随着天气转热，饮料及冷冻饮品类的含糖食品需求将增加，五一小长假也将进一步刺激以外出旅游为代表的消费增长，主要下游含糖食品行业对白糖需求量也将增加。根据统计局数据分析，近五年二季度国内饮料产量较一季度平均增长率在26.43%。目前白糖市场中下游普遍处于低库存状态，刚需采购为主，随着消费逐步好转，将有效带动白糖市场走货。

供应端，4月国内糖厂基本结束生产工作，进入销售库存的阶段，二季度糖厂库存量处于下降趋势，供应端对白糖价格的压力减轻；需求端，随着天气转热冷饮类终端消费好转，将对白糖需求形成有效刺激，中下游低库存下存在季节性补库需求，对白糖价格形成一定支撑。整体来看，二季度白糖市场的供需矛盾较一季度有所缓解。

预计二季度白糖价格重心上移

按照白糖价格季节性波动特点，4月价格上涨概率较大，5-6月下跌为主。主要因二季度国内产糖工作基本结束，糖厂库存水平从高位回落，糖厂挺价心态较强，另外市场需求好转也对糖价形成支撑。随着夏季消费旺季前市场补库行为陆续结束，以及下半年进口压力集中释放的预期，6月价格下跌概率较大。

综合分析，二季度随着糖厂库存消耗以及需求好转，市场供需矛盾减弱，白糖市场价格重心或较一季度上移。考虑到行业内备货特点，夏季冷饮消费旺季前下游提前备货采购，需求好转的利多或提前反应，2024年二季度白糖市场价格或呈现先高后低的走势。

（作者：孙悦，卓创资讯分析师）

编辑：吴郑思

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