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【黄金时间】一周金市回顾:金价延续震荡反弹格局

新华财经 2022-08-14 17:30

新华财经北京8月14日电 继上周超强的非农数据致金价回落之后,本周市场关注的美国7月CPI数据低于预期,加之生产者物价指数、进口物价指数亦有走弱迹象,显示美国通胀已经降温,削弱了美联储9月加息75基点的预期,推动现货黄金价格一举突破1800美元/盎司关口,最高探至1807.8美元/盎司一线。然而,美联储几位官员最近的评论继续偏鹰派,限制了金价的涨幅。现货黄金最终报收于1802.06美元/盎司,本周上涨27.15美元或1.53%,周线录得四连阳,为2021年8月以来最长连阳。

下周重点关注周三美联储7月利率会议纪要以及美联储最青睐的通胀指标PCE,注意金价的冲高回落风险。整体看,预计在美联储9月22日利率会议之前,金价将在数据以及美联储的表态之间左右摇摆,在1750-1835美元/盎司区间寻求突破。未来关注8月25日至27日的杰克逊霍尔全球央行年会、以及9月2日的非农报告和9月13日的通胀数据。

多个指标显示美国短期通胀压力减退

本周公布的多个通胀相关指标均显示出美国通胀压力有短期减退的迹象。

周一(8月8日)纽约联储的调查报告显示:美国消费者1年期通胀预期中值从6月的6.8%降至7月的6.2%;3年期通胀预期中值从3.6%降至3.2%,5年期通胀预期中值从2.8%降至2.3%。周三(8月10日)公布的美国7月未季调CPI年率录得8.5%,低于预期的8.7%和前值的9.1%。且美国7月未季调核心CPI年率录得5.9%,亦低于预期6.1%,并持平于前值;加上美国7月季调后CPI月率录得0%,创2020年5月以来新低。

周四(11日)发布的数据显示,美国7月PPI同比增长9.8%,环比下跌0.5%,为2020年4月以来首次出现负值。这在很大程度上反映了能源成本的下降,并表明通胀压力出现了缓和。周五(12日)公布的美国不包括关税的进口价格在6月份上涨0.3%之后,7月下降了1.4%。这是自2020年4月以来的最大月度降幅,超过了经济学家预期的1.0%的降幅。该数据支持了之前消费者价格和生产者价格增长都在放缓的报告。

另外,美国8月份密歇根消费者信心指数初值录得55.1,显著高于7月份的51.5和市场预期的52.5。消费者信心升高的唯一原因是经济前景回升。通胀数据还显示,短期通胀预期有所下降,未来一年物价上涨5%,为2月份以来的最低预期(6月份的预期为5.2%)。

美国7月通胀涨势趋缓,引发美国通胀水平已经基本触顶的讨论,并削弱了市场对美联储政策路径的激进押注。9月份加息75个基点的隐含几率从68%降至31%,且向50个基点倾斜。2023年最终利率预期目标从3.7%回落至3.5%以下。

但从结构上看,受汽油价格暴跌推动,能源价格成本大幅下降是7月通胀放缓的主要原因,相比之下服务业的强势复苏则带动了部分服务价格水平的抬升,食品、新车以及医疗服务价格依然延续上涨,短期内美国通胀热度难消,或将维持高位。

美联储官员表态仍旧偏“鹰”

不过,需要看到的是,尽管美国7月通胀数据有一定幅度的放缓,但美国通胀水平仍远远高于美联储设定的2%的目标通胀水平,这意味着在就业形势强劲的情况下,美联储抗击通胀的任务更加复杂,美联储目前不太可能在通胀斗争中后退,甚至有可能需要比目前市场预期的更加鹰派。因此,本周内多位美联储官员仍旧先后发表了相对鹰派的观点。

圣路易斯联储主席布拉德周二(9日)表示,现在断言通胀已经见顶还为时过早。而美国7月CPI数据公布后,美联储最鸽派的官员也表示“这不会动摇美联储今明两年利率上行走向”。

与此同时,明尼阿波利斯联储行长尼尔·卡什卡利认为通胀仍然高得令人无法接受。他表示,尽管美国7月通胀压力有所缓解,但美联储“距离宣布胜利还很远”。他仍然认为需要在年底前将政策利率上调至3.9%,并在2023年底前上调至4.4%以对抗通胀。并表示,市场对明年初降息的预期“不现实”。

美国旧金山联邦储备银行行长戴利(Mary Daly)在接受采访时也表示,美联储目前在对抗高通胀的斗争中“宣布胜利”还为时过早 。她不排除美联储在9月份下次政策会议上连续第三次加息75个基点的可能。但她也暗示初步支持美联储放缓加息步伐,称9月加息0.5个百分点是她的基本立场。

总结来看,在就业数据强劲,通胀放缓,而美联储不认为美国经济连续两个季度负增长为衰退的背景下,抗击通胀的决心丝毫未减。

不过,与美联储官员的看法不相同的是,债券市场的表现则体现出市场对经济衰退的担忧:本周美国2年期/10年期国债收益率倒挂幅度一度突破58个基点。截至周五(12日)收盘,美国10年期国债收益率报2.85%,2年期国债收益率报3.26%,仍然倒挂41个基点。

相比之下,美国股市则处在“通胀见顶预期”的欢乐中:本周美国三大股指全线收涨,据Wind数据,截至8月12日收盘,道指涨1.63%,报33309.51点;标普500指数涨2.13%,报4210.24点;纳指涨2.89%,报12854.81点;纳指收盘点位较6月低点反弹20%。

对于黄金市场而言,在通胀如此高位的情况下,美联储的紧缩路线仍坚定不移,这意味着金价未来仍有向下回测1700美元/盎司的可能性。

市场情绪分化数据主导下金价将陷于区间波动

尽管金价本周最终收于1800美元/盎司上方,但华尔街对下周金价走势的看法存在很大分歧。根据Kitco News最新公布的黄金调查,分析师对下周金价看涨与看跌的比例同为45.5%,只有9%的人持中性看法。而普通投资者中42.1%的人预计金价会上涨,28.7%的人看跌,29.2%的人保持中性。

有意思的是,高盛突然降低未来金价预期。在最新的预测中,高盛对未来3/6/12个月现货黄金价格的预测分别为:1850美元/盎司、1950美元/盎司和1950美元/盎司(此前预测为2100美元/盎司、2300美元/盎司和2500美元/盎司);对现货白银预测是21美元/盎司、23美元/盎司和25美元/盎司(此前预测是30美元/盎司、30美元/盎司和30美元/盎司)。

从ETF持仓来看,尽管本周金价最终反弹站上1800美元/盎司关口,但全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST的持仓自8月以来持续减仓6次、累计达9.9吨,总持仓从7月底的1005.87吨降至目前的885.97吨。

不过黄金期货市场上仍呈现多头加仓的迹象。美国商品期货交易委员会CFTC商品类非商业持仓报告显示,继截至8月2日当周投机类投资者空头头寸大幅减少31169手之后,上周(截至8月9日当周)再度减持17747手。同时,截至8月9日当周,COMEX黄金期货投机性净多头头寸增加24899手。

技术层面上,金价突破起自3月份2070美元/盎司高点以来的下降趋势线,连续四周反弹并收于1800美元/盎司关口上方,下周有望上攻1812-1835美元/盎司区间。如果强势突破该区间,则金价将冲击1850美元/盎司阻力。但若无法运行在1835美元/盎司上方,则不排除10月均线死叉30月均线的走势。就时间周期而言,下周是7月21日低点反弹以来的第五周斐波那契时间窗口,需注意金价冲高回落风险。

综上所述,在操作层面上,预计下周金价的关键阻力位于1805-1815美元/盎司一线,突破则有望再度上攻1825-1835美元/盎司区域阻力,预计1850美元/盎司将成为金价强压位置。支撑方面关注1780-1772美元/盎司区域。国内市场而言,沪金下周关注383-395元/克区域波动,支撑382-380元/克区域,阻力393-395元/克区域。沪银支撑关注4450-4400元/千克区域,关键支撑4330-4280元/千克区域;阻力4450-4500元/千克,关键阻力4640-4750元/千克区域。

(作者:北京黄金经济发展研究中心 李跃锋)

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编辑:吴郑思


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