新华财经北京5月19日电  华泰证券分析师发布研报指出，从美林时钟的视角来看，当前美国经济处于由过热向滞胀过渡的过程中，风险资产整体偏不利（股市、信用债），股市的周期与防御板块正在强弱切换，抗通胀主题（大宗商品、黄金、TIPS等）有较好的表现。10年期美债收益率3.2%可能是短期偏极端的位置。当然，在高通胀背景下，美债收益率中枢无疑已经抬升，股票回购推升美股的核心逻辑受到挑战。股债之间同涨时代结束，今年甚至出现同跌，风险平价策略面临挑战。黄金面临高利率和高通胀多重因素角力，长期仍有配置价值。

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