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【读研报】天风证券:应重新审视信用周期领先于经济周期的传统逻辑

新华财经 2022-08-15 08:48

新华财经北京8月15日电  天风证券分析师发布研报指出,按照历史经验,信用周期往往领先经济周期半个身位,因而对信贷数据的失望使市场对下半年经济判断更加谨慎。分析认为,现在或许需要重新审视信用周期领先于经济周期这一传统逻辑。一方面,随着房地产大周期下行和“债务驱动投资”发展模式退潮,信贷数据对经济周期的领先性意义将逐渐消失;另一方面,当前外生性因素造成了短期需求不充分(不缺钱、不借钱、不花钱),即使需求充分改善也未必拉动信贷数据,进一步扰乱了信贷数量和实际需求之间的先后关系。因此,市场在对待金融信贷数据时,应该避免简单套用历史规律,淡化信贷数量的波动,多关注结构变化和价格信号,并且从需求数据中直接寻找复苏证据。




编辑:张骐


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