中金财富期货：油价并未失控显著减轻了黄金市场的压力

光大期货：市场难以形成明确方向共识 金价短期或维持震荡格局

宝城期货：宏观压制尚未根本解除 金价上方空间或有限

Incrementum AG：黄金的“黄金十年”进入下一阶段 新的目标为8900美元

The Gold Forecast：当前金价走势仍取决于中东局势的进展

【机构观点分析】

中金财富期货观点称，美以伊冲突以来，霍尔木兹海峡受阻、通胀承压，油市却未失控。市场对布伦特原油未来12个月均价预计锁定在81至100美元区间，因为需求破坏充当“天然减震器”，市场正从追逐上行转向管理波动。油价并未失控显著减轻了黄金市场的压力，目前黄金依然跟随美股波动，也受油价影响，无趋势性行情。

光大期货表示，美国5月综合PMI初值录得51.7，与4月持平，表明商业活动整体维持温和扩张之势；其中制造业PMI超预期升至55.3，创48个月新高，但服务业PMI仅为50.9，陷入停滞边缘。地缘方面，美伊冲突谈判取得一定进展，市场交易逻辑也出现反复，但不确定性仍然存在。此外，沃什将就任美联储主席，其首次官方讲话值得关注，市场或谨慎对待。综合来看，宏观数据结构性分化、美联储新主席政策立场未明、美伊谈判进展反复，三重变量均处于信号模糊的阶段，市场难以形成明确方向共识，金价短期或维持震荡格局。

宝城期货表示，美联储4月会议纪要公布后，市场对激进加息的担忧有所消化，部分空头选择获利了结，推动金价技术性修复。地缘方面，美伊重启谈判预期仍在，但实质性进展尚未出现，避险需求对金价的支撑有限。短期来看，金价在4500美元关口附近获得一定支撑，但反弹力度偏弱，宏观压制尚未根本解除，上方空间或有限。

资产管理公司Incrementum AG在其最新《In Gold We Trust》报告中表示，黄金在年初经历了前所未有的反弹，随后出现了极端的波动，现在又进入了目前的巩固期。黄金的“黄金十年”进入下一阶段，新的目标为8900美元。该报告作者解释说，黄金的历史性上涨不是投机异常，而是地缘政治分裂、去美元化、通胀波动和对法定货币日益不信任所驱动的更广泛的再货币化趋势的一部分，“我们2020年《我们信任的黄金》报告中概述的到2030年达到4800美元的十年目标在2026年已经成为现实。我们现在将注意力转向通胀替代方案：到本十年末达到8900美元。”在强劲的长期基本面支撑下，该公司的基金经理修订了黄金的长期价格展望，认为黄金的看涨前景基于这一观点，即黄金不仅越来越多地被视为商品或避险资产，而且在快速变化的全球货币秩序中被视为中性储备资产。

The Gold Forecast执行制片人、分析师Gary Wagner在其最新点评中写道，中东紧张局势的缓解为投资者提供了一个重新审视他们对美国货币政策路径最强硬假设的理由，金价稳定在4530美元附近。他解释说，随着特朗普的最新言论提振市场对中东冲突缓解的乐观预期，油价因此回落并带动过去一周对黄金影响最大的通胀溢价降低。后市来看，金价在当前维持持稳究竟是持久的底部还是下降趋势的短暂停顿，将取决于伊朗局势的解决速度和彻底程度。霍尔木兹海峡经过验证和持久的重新开放将消除支撑通胀超调的能源冲击，软化美联储进一步收紧的理由，并可能恢复推动黄金惊人攀升至1月高点5595美元的利率敏感性。另一方面，谈判破裂或将令金价重新测试4466-4423美元的技术支撑区间。

编辑：郭洲洋

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