新华财经东京5月2日电（记者欧阳迪娜）最近一周日元行情剧烈震荡，经历加速下跌后，在多头拉涨和再度回落间反复。市场普遍认为日本政府已经两次出手干预，很可能还会有第三次。

这种“干预”一方面使日元升值警惕短期增强，另一方面难改美元强劲需求，效果持续性不彰。由于美联储已表示短期难以达到降息条件，“缩小日美利率差”的压力来到日本央行这边。

市场判断：日本政府已出手

4月26日，日本央行货币政策会议决定“暂不加息”后，日元兑美元汇率加速下落，在十几小时内先后跌破156:1、157:1、158:1关口，4月29日上午更是击穿160:1大关。4月29日下午，“假日市场”突然出现强势多头，日元兑美元汇率一度涨至约155:1水平。此后多空双方博弈，日元又跌至靠近158:1水平。

东京时间5月2日凌晨，美联储货币政策会议决定维持当前利率目标，且美联储主席鲍威尔表示“不大可能转而加息”。这一表态较市场预期“偏软”，美元兑一篮子货币全面走低，但很快反弹。东京时间5时30分左右，日元兑美元汇率由小涨转跌之时，市场电子经纪系统（EBS）突然发生大规模日元交易，日元兑美元汇率短时间内从约157.5:1上涨至153:1水平。

市场普遍认为，突如其来的强势多方就是日本政府。

分析人士：政府资金最多够干预八次

尽管对于市场猜测，日本财务省财务官神田真人始终表示“不予评论”，但市场有其依据：

一是日元交易量瞬时膨胀。日媒援引市场人士说法，4月29日、5月2日日元拉升时，电子经纪系统（EBS）中的日元交易量都瞬时膨胀，两次规模总计约10万亿日元，超过了2022年总计约9万亿日元的干预规模，或将是1991年以来日本财务省年度买入日元干预的最大规模。

二是日本央行“当座账户余额”减少。“当座账户余额”即金融机构在日本央行的账户余额。外汇干预由日本财务省判断，日本央行执行。实施日元买入干预时，民间金融机构会把存款从日本央行的当座账户转移到国库，导致当座账户余额减少。

由于结算在2个工作日后进行，因此4月29日的“干预”会反映在5月1日的余额上。而根据日本央行发布的5月1日当座账户余额，反映外汇干预的“财政等因素”项目的减少额为8.28万亿日元。与市场机构未考虑干预因素的预测相比，实际减少金额多了5万亿至6万亿日元。因此市场相信，此次“干预”规模在此之间。以同样方法推算，5月2日凌晨的“干预”规模超过3万亿日元。

三是两次拉升均出现在交易清淡时段。4月29日是日本的公共假期，市场参与者较少，日元最显著的升值发生在东京时间大约13时30分和16时；5月2日的日元大幅升值发生在东京时间6时前后，均避开了主要市场的主要交易时间段，在交易量较少的时间段操作更有利于以较小的代价推高日元汇率。

与日本政府是不是已出手干预相比，市场更为关注政府到底有多少钱可用于外汇干预（抛美元、买日元）。

截至3月底，日本政府持有的外汇储备为1.29万亿美元（约200万亿日元），其中外汇存款约1500亿美元，但并非所有资金都可以立即用于干预。SMBC日兴证券等机构人士分析认为，可出售证券加上存款，日本政府短期可用于干预的资金约为3000亿美元（约47万亿日元），以每次5万亿日元的投入计算，大约可以干预八次。

日元升值警惕短期增强 但美元需求仍强劲

2日早晨的拉升后，日元兑美元汇率有所回调至156上方，随后在东京时间18点25分左右再度回到155下方，截至东京时间19点30分，日元兑美元仍交投于155下方。市场人士认为，很可能还有“第三次干预”，也许会在3日或6日。两个时点均为日本公共假期，3日美国将发布就业统计等关键数据，或引起市场波动。当前，市场对日元升值警惕感有所增强。

然而，由于两次拉抬后日元升值有限，且效果持续性不彰，表明美元需求仍强劲，日元贬值压力依然存在。同时，如果市场意识到日本政府干预弹药减少，则可能会增加投机性卖出日元的风险。

扭转当前日元贬值态势需缩小日美利率差。但美联储主席鲍威尔表示，通胀抑制目标的实现“似乎还需要一段时间”。因此，若需缩小日美利率差，日本央行进一步加息的压力将增加。

编辑：王姝睿

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